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電商界聲勢浩蕩的“百億補貼”大戰遠沒有結束。
“百億補貼”本是拼多多業務上升的王牌項目。拼多多直接拿出100億預算，聯合品牌商補貼手機數碼、美妝、母嬰、百貨等多個品類，補貼時間從今年618一直延續至今。隨著聚劃算、京東、蘇寧紛紛為自家促銷活動打上“百億補貼”的標簽， “百億補貼”儼然成為電商下半年補貼大戰的代名詞。
對于拼多多而言，“百億補貼”是一個長期項目，拼多多CEO黃崢直言，花錢是一種投資，是一種長期的機遇，而“長期”是增長的戰略，也是與變現的取舍。
但對于其他家電商而言，“百億補貼”是一種階段性策略，只在短期內展開。比如聚劃算在99劃算節，京東、蘇寧在雙11期間推出的“百億補貼”活動。隨狂歡節結束，“百億補貼”一同畫上了句號。
然而雙11過去了，還有黑色星期五。電商們重拾“百億補貼”，開啟了又一輪撒錢大戰。一眾“解囊人”中，到底誰在真正地“撒幣”？偷師者甚眾，拼多多被搶走多少生意？

誰在真的“撒幣”？
京東國際、蘇寧國際都帶著新一輪“百億補貼”，開啟了黑五采購節大戰。
隨著京東大進口業務官宣戰略升級，將原有“海囤全球”與一般貿易進口業務整合升級為“京東國際”，屬于京東國際的第一個大促也被提上日程。這場大促在11月22日至12月1日期間展開，涵蓋了黑五、雙12、京東年貨節等多個大促節點。京東國際稱要繼續推出“超級百億補貼”計劃，直至補完為止。
與京東同一天，蘇寧也國際也開啟了為期8天的黑五大促，除了直降、滿減、返券、拼購等玩法， 同樣推出了百億補貼計劃。對比之下，穩坐電商行業第一把交椅的“老大哥”天貓，雙11期間就沒把精力花在補貼上，到了黑五也不例外，天貓強調的重點是首發國際品牌新品數量和“當日達”物流速度。
盡管躲開了與天貓的正面交鋒，直接入侵拼多多領地的京東國際和蘇寧國際也值得拼多多重視。拼多多搬來國際援兵亞馬遜，從11月28日零點起開啟了為期六天的海淘大促。
36氪在對比拼多多、京東國際、蘇寧國際的黑五百億補貼商品時發現，三家平臺促銷雖都覆蓋了美妝、數碼、母嬰、百貨等品類，但整體而言重合的SKU較少；美妝是三家平臺的重點補貼品類，重合商品相對較多。以下為36氪整理的價格對照表，黃色填充為最低價，藍色填充為最高價：

黑五“百億補貼”價格對照表，單位：元；整理、制圖：36氪
可以看出，在統計樣本中拼多多補貼后價格大多位于最低點，占到66.67%，京東國際與蘇寧國際低價商品數量相對持平，各占16.67%；但從同一商品的最高售價來說，蘇寧國際占比較高，其次為京東國際；用最高價-最低價得出，同一商品下的最低價差為9元，最高價差為200。
從三家平臺的跨境業務實力來看，拼多多無疑是最弱的那一個。拼多多跨境電商業務全球購上線于今年4月，上線至今成交額雖然始終保持著100%以上的月環比增長，其中進口母嬰、進口美妝類目的月環比增速超過200%，但在艾媒數據中心最新發布的《2019Q3中國跨境電商市場監測報告》中，拼多多全球購暫時榜上無名，京東海囤全球份額居于第二（京東國際=海囤全球+一般貿易進口業務），蘇寧國際排在第三名。

這大致表明，平臺實力最弱的拼多多全球購，反而是黑五“百億補貼”大戰中最樂意慷慨解囊的平臺，而京東國際與蘇寧國際較拼多多而言，均無較大價格優勢。
值得注意的是，為拼多多賺足了噱頭的亞馬遜海外購，實際上在此次黑五補貼中并沒有出很大力。一方面，亞馬遜雖在拼多多設有美國、英國、德國、日本四個“全球購海外站”，但補貼品類相當局限，主要集中在百貨和美妝，單個品類下的SKU單一，且鮮少見到當下熱賣的爆款商品，與京東國際和蘇寧國際的大促商品重合度低。
另一方面，與拼多多來自其他全球購供應商的百億補貼價相比，亞馬遜黑五價并非拼多多平臺最低。以300片的Swisse葡萄籽精華為例，亞馬遜海外購在拼多多的售價是119.41元，而在一家也帶有全球購標志的“Swisse兆豐行海外專賣店”內，同規格下拼多多百億補貼后的價格是96.9元。
拼多多百億補貼價=品牌成本價-拼多多補貼。針對同一商品，在拼多多給到全球購平臺相同補貼比例（拼多多80%，商家20%），且亞馬遜這種頂級國際供應鏈可能享受更高補貼比例的先決條件下，亞馬遜海外購最終價格還高于其他全球購商家，更大的可能性是亞馬遜沒有給到拼多多真正的“品牌成本價”。

拼多多又被搶生意？
不管價格補到多低，各家都拍著胸脯保證自己賣的一定是正品。
除了假一賠十、放心購、售后無憂等常規保證措施外，防偽追溯平臺、智能供應鏈、區塊鏈溯源等技術應用都成為商品保真的有效手段。與往年不同，隨著淘寶直播平臺主播李佳琦和薇婭的影響力愈加出圈，直播搖身成為電商大促的重要營銷手段，也被運用在此次黑五促銷當中。
蘇寧國際邀請日本、美國當地買手溯源直播，為用戶介紹全球口碑好物并展示優惠活動，不少買手自帶的品牌好貨都在直播中出現；京東國際則請來吐槽大會和奇葩說嘉賓，化身“京東國際好物推薦官”組團在京東直播間現場PK，還有多個主播實時連線六個國家和地區的一線商圈，直擊黑五狂歡現場。
拼多多缺席了直播這一環。盡管36氪此前獨家報道，拼多多正在孵化直播業務，要于11月24日前后首先內測微信小程序“好貨內購”，但顯然在此次黑五百億補貼大促中，直播還沒有用武之地。好在拼多多全球購在榜上無名之時，拉來了亞馬遜這個得力伙伴。
亞馬遜海外購在拼多多平臺僅上線1000種商品（拼多多光補貼熱門商品就超過23000款），店鋪為快閃店，于12月底關閉。雖然這看起來，更像是亞馬遜在拼多多全球購平臺的一次“友情出演”，卻也讓拼多多有更多底氣面對市場的假貨質疑，在跨境電商、正品保證這條業務上升道路上腰桿挺得更直一些。
有了亞馬遜撐場子、再加上全網最低價，拼多多在跨境電商行列的競爭力將直線上升。接下來的問題是，拼多多能否在第四季度向二級市場交上一份足夠亮眼的成績單。在前不久披露的三季度財報里，拼多多除年活躍買家數創上市以來最大單季增長，升級成為“5億人都在用的拼多多”之外，凈營收和凈虧損都不達市場預期，導致財報發布后股價一度暴跌20%。
一個原因是財報發布前，大量有關拼多多的利好消息被釋放太滿。比如黃崢在內部動員會上稱，拼多多最新季度的真實支付GMV已經超過了京東；以及Sensor Tower發布的數據顯示，拼多多在全球App Store購物類應用下載量榜單中位列第一。這讓分析師對拼多多信心倍增，不斷調高財務預期。
在第三季度里，拼多多年活躍買家數環比增長11%，營收環比增長卻只有5%，追不上活躍買家增速。出現這種結果的可能性有：百億補貼吸引來高端用戶沒有帶動高消費，從而產生與之匹配的營收增長；或者拼多多的下沉用戶有了更多選擇、注意力被轉移，消費頻次逐漸分散至京東京喜等新興社交電商平臺。
無論哪層原因，拼多多都將面臨更大挑戰。毫無疑問，拼多多第四季度成績單如何，對重振二級市場信心至關重要。